Dne 29. dubna 2025 byla průměrná cena hliníku A00 na spotovém trhu na řece Jang-c'-ťiang vykázána na úrovni 20020 juanů/tuna s denním nárůstem o 70 juanů. Hlavní kontrakt na šanghajský hliník, 2506, uzavřel na 19930 juanů/tuna. Přestože v noční seanci cena mírně kolísala, během dne se stále držela klíčové úrovně podpory 19900 juanů. Za tímto vzestupným trendem stojí rezonance mezi klesajícími globálními explicitními zásobami na historická minima a zintenzivněním politických her:
Zásoby hliníku na burze LME klesly na 417 575 tun, přičemž k dispozici je méně než týden dní, a vysoké náklady na energie v Evropě (ceny zemního plynu se vrátily na 35 eur/megawatthodinu) brzdí pokrok v obnovení výroby.
Sociální zásoby společnosti Shanghai Aluminum se snížily o 6,23 % na 178 597 tun týdně. Vzhledem k koncentrovanému uvolňování objednávek domácích spotřebičů a automobilů v jižním regionu překročila spotová prémie 200 juanů/tuna a sklad ve Foshanu musel na vyzvednutí zboží čekat ve frontě více než 3 dny.
Ⅰ. Logika řízení: Odolnost poptávky vs. kolaps nákladů
1. Poptávka po nových zdrojích energie se ujímá vedení a tradiční odvětví zažívají jen nepatrné oživení
Konečný efekt spěchu s instalací fotovoltaiky: V dubnu se výroba fotovoltaických modulů meziměsíčně zvýšila o 17 % a poptávka po hliníkových rámech meziročně prudce vzrostla o 22 %. S blížícím se uzlem politiky v květnu však některé společnosti přečerpaly objednávky předem.
Zrychlení odlehčování automobilů: Množství hliníku použitého v nových energetických vozidlech na vozidlo překročilo 350 kilogramů, což vedlo k nárůstu provozní výkonnosti podniků vyrábějících hliníkové plechy, pásy a fólie na 82 %. V dubnu se však tempo růstu prodeje automobilů zpomalilo na 12 % a multiplikační efekt obchodní politiky oslabil.
Sečteno a podtrženo, objem objednávek energetické sítě: Druhá várka nabídek společnosti State Grid na hliníkové materiály pro ultravysoké napětí činí 143 000 tun a podniky s hliníkovými kabely pracují na plný výkon, což podporuje výrobu hliníkových sloupů na pětiletém maximu.
2. Na straně nákladů existují dva extrémy: led a oheň
Tlak přebytku oxidu hlinitého je zřejmý: obnovení výroby v dolech v provincii Shanxi stlačilo cenu bauxitu zpět na 80 dolarů za tunu, spotová cena oxidu hlinitého klesla pod 2900 juanů za tunu, náklady na elektrolytický hliník klesly na 16500 juanů za tunu a průměrný zisk v odvětví se zvýšil na 3700 juanů za tunu.
Hlavní body prémií pro zelený hliník: Cena tuny hliníku z vodních elektráren v Yunnanu je o 2000 juanů nižší než u tepelných elektráren a hrubá zisková marže podniků, jako je Yunnan Aluminum Co., Ltd., překračuje průměr v oboru o 5 procentních bodů, což urychluje vyčištění kapacity výroby tepelné energie.
Ⅱ. Makrohra: Politická „dvousečná zbraň“ trhá tržní očekávání
1. Politika stabilního domácího růstu se zajišťuje proti rizikům vnější poptávky
Centralizovaná výstavba infrastrukturních projektů: Národní komise pro rozvoj a reformy plánuje do konce června vydat seznam „duálních“ projektů na celý rok, což by mělo vést ke zvýšení spotřeby hliníku o 500 000 tun.
Očekávání uvolněné měnové politiky: Centrální banka oznámila „včasné snížení sazby povinných minimálních rezerv a úrokových sazeb“ a očekávání uvolněné likvidity stimulovalo tok finančních prostředků na komoditní trh.
2. Eskalace hrozeb „černé labutě“ v zámoří
Opakovaná celní politika USA: uvalení 70% cla nahliníkové výrobkyz Číny s cílem potlačit přímý vývoz, což nepřímo ovlivňuje průmyslové řetězce, jako jsou domácí spotřebiče a automobilové díly. Statické odhady ukazují, že expozice USA vůči hliníku je 2,3 %.
Slabá poptávka v Evropě: Počet registrací nových automobilů v EU se v prvním čtvrtletí meziročně snížil o 1,9 % a nárůst produkce Trimetu v Německu potlačil oživení londýnského hliníku. Směnný kurz Šanghaj-Londýn vzrostl na 8,3 a ztráta dovozu překročila 1000 juanů/tunu.
Ⅲ. Bitva o fondy: zintenzivňuje se odchylka hlavních sil, zrychluje se rotace sektorů
Dlouhé a krátké pozice na futures trhu: Hlavní kontrakty společnosti Shanghai Aluminum se snížily o 10 393 lotů za den, dlouhé pozice společnosti Yong'an Futures se snížily o 12 000 lotů, krátké pozice společnosti Guotai Jun'an se zvýšily o 1 800 lotů a sentiment fondů ohledně averze k riziku se zvýšil.
Akciový trh vykazuje zjevnou diferenciaci: sektor hliníkových koncepcí vzrostl za jediný den o 1,05 %, ale akcie čínského hliníkového průmyslu klesly o 0,93 %, zatímco akcie Nanshanského hliníkového průmyslu vzrostly proti trendu o 5,76 %, přičemž finanční prostředky se soustředily do hliníku z vodní energie a špičkového zpracování.
Ⅳ. Výhled do budoucna: Trh s luštěninami je v napjaté rovnováze
Krátkodobé (1–2 měsíce)
Silná cenová volatilita: Vzhledem k nízkým zásobám a poptávce po doplňování zásob po svátcích by společnost Shanghai Aluminum mohla otestovat tlakovou hladinu 20 300 juanů, je však třeba dbát opatrnosti vůči oživení amerického dolaru způsobenému odkladem snížení úrokových sazeb Federálním rezervním systémem.
Varování před rizikem: Náhlá změna indonéské politiky v oblasti vývozu bauxitu a krize s dodávkami způsobená ruskými sankcemi na hliník mohou spustit riziko nuceného skladování.
Střednědobý až dlouhodobý horizont (druhá polovina roku 2025)
Normalizace těsné rovnováhy: Globální nárůst kapacity výroby elektrolytického hliníku je menší než 1 milion tun ročně a poptávka po nové energii se zvyšuje o 800 000 tun ročně, což ztěžuje překlenutí této propasti.
Rekonstrukce hodnoty průmyslového řetězce: Míra využití recyklovaného hliníku překročila 85 % a integrovaná technologie tlakového lití zvýšila hrubý zisk ze zpracování na 20 %. Podniky s technologickými bariérami povedou další kolo růstu.
[Údaje v článku pocházejí z internetu a názory slouží pouze pro informaci a neslouží jako investiční základ]
Čas zveřejnění: 6. května 2025