Podle údajů o zásobách hliníku zveřejněných Londýnskou burzou kovů (LME) a Šanghajskou burzou futures (SHFE) klesly 21. března zásoby hliníku na LME na 483 925 tun, což je nové minimum od května 2024. Na druhou stranu zásoby hliníku na Šanghajské burze futures (SHFE) se týdenně snížily o 6,95 % na 233 240 tun, což ukazuje na diferenciační vzorec „napjaté na vnější straně a volné na vnitřní straně“. Tato data jsou v ostrém kontrastu se silným výkonem cen hliníku na LME, které se stabilizovaly na 2 300 USD/tuna, a hlavními kontrakty na hliník v Šanghaji vzrostly ve stejný den o 20 800 juanů/tuna, což odráží složitou hru globální...hliníkářský průmyslřetězec v podmínkách restrukturalizace nabídky a poptávky a geopolitické konkurence.
Desetiměsíční minimum zásob hliníku na LME je v podstatě výsledkem rezonance mezi rusko-ukrajinským konfliktem a exportní politikou Indonésie. Poté, co Rusal ztratil svůj evropský trh kvůli sankcím, přesunul svůj export do Asie. Zákaz vývozu bauxitu zavedený Indonésií v roce 2025 však vedl ke zpřísnění globálních dodávek oxidu hlinitého, což nepřímo zvýšilo náklady na zásoby hliníku na LME. Data ukazují, že v lednu a únoru 2025 se indonéský export bauxitu meziročně snížil o 32 %, zatímco australské ceny oxidu hlinitého meziročně vzrostly o 18 % na 3 200 USD/tunu, což dále stlačilo ziskové marže zámořských hutí. Na straně poptávky evropští výrobci automobilů urychlili přesun výrobních linek do Číny, aby se vyhnuli celním rizikům, což vedlo k meziročnímu nárůstu čínského dovozu elektrolytického hliníku o 210 % (přičemž dovoz v lednu a únoru dosáhl 610 000 tun). Tato „internalizace externí poptávky“ činí ze zásob LME citlivý ukazatel odrážející mezinárodní rozpory mezi nabídkou a poptávkou.
Oživení domácích zásob hliníku v Šanghaji úzce souvisí s cyklem uvolňování výrobních kapacit a úpravou politických očekávání. Snížení produkce (přibližně 500 000 tun) způsobené nedostatkem vodní energie v Yunnanu, S'-čchuanu a dalších místech nebylo plně realizováno, zatímco nově přidaná výrobní kapacita (600 000 tun) v nízkonákladových oblastech, jako je Vnitřní Mongolsko a Sin-ťiang, vstoupila do výrobního období. Domácí provozní kapacita elektrolytického hliníku vzrostla na 42 milionů tun a dosáhla historického maxima. Přestože se domácí spotřeba hliníku v lednu a únoru meziročně zvýšila o 2,3 %, slabý řetězec nemovitostí (s meziročním poklesem dokončené plochy komerčních bytů o 10 %) a pokles vývozu domácích spotřebičů (meziroční pokles o 8 % v lednu a únoru) vedly k významnému nahromadění zásob. Za zmínku stojí, že tempo růstu domácích investic do infrastruktury v březnu překonalo očekávání (meziročně o 12,5 % v lednu a únoru) a včasné naskladnění některých infrastrukturních projektů podpořilo 15% meziměsíční nárůst objednávek hliníkových profilů, což vysvětluje odolnost krátkodobého oživení zásob hliníku v Šanghaji.
Z hlediska nákladů zůstává celková cenová řada pro domácí elektrolytický hliník stabilní na 16 500 juanů/tuna, přičemž ceny předpálených anod se udržují na vysoké úrovni 4 300 juanů/tuna a ceny oxidu hlinitého mírně klesají na 2 600 juanů/tuna. Pokud jde o náklady na elektřinu, elektrárny Vnitřního Mongolska snížily ceny elektřiny prostřednictvím prémií za zelenou elektřinu, čímž ušetřily více než 200 juanů na tunu elektřiny z hliníku. Nedostatek vodní energie v Yunnanu však vedl k 10% nárůstu cen elektřiny pro místní hliníkářské podniky, což zhoršilo regionální diferenciaci kapacity v důsledku cenových rozdílů.
Pokud jde o finanční atributy, poté, co březnové zasedání Federálního rezervního systému o úrokových sazbách vydalo holubičí signál, klesl index amerického dolaru na 104,5, což podpořilo ceny hliníku na LME, ale posílení čínského juanu (index CFETS vzrostl na 105,3) potlačilo potenciál následování šanghajského hliníku.
Technicky vzato je 20 800 juanů/tuna důležitou úrovní odporu pro Shanghai Aluminum. Pokud se ji podaří efektivně prorazit, může to mít dopad na 21 000 juanů/tunu. Naopak, pokud se prodej nemovitostí neoživí, tlak na pokles se výrazně zvýší.
Čas zveřejnění: 25. března 2025