Dne 27. května 2025 Čínská regulační komise pro cenné papíry oficiálně schválila registracihliníková slitinafutures a opce na Šanghajské burze futures, což představuje první futures produkt na světě s recyklovaným hliníkem jako jádrem, který vstoupil na čínský trh s deriváty. Toto opatření nejenže změní mechanismus tvorby cen v řetězci hliníkářského průmyslu, ale může se také stát klíčovým finančním nástrojem na podporu nízkouhlíkové transformace globálního hliníkářského průmyslu.
Hluboký dopad na řetězec hliníkářského průmyslu
Průlom ve standardizaci průmyslu recyklovaného hliníku
Čínský průmysl recyklovaného hliníku, největší světový výrobce a spotřebitel litých hliníkových slitin (s produkcí 6,2 milionu tun a spotřebou 6,73 milionu tun v roce 2024), se dlouhodobě potýká s problémem nejasností v cenových mechanismech. Cheng Huawei, manažer kanceláře sekretariátu skupiny Guangdong Hongjin New Materials Group, poukázal na to, že zákazníci v navazujících odvětvích mají silnou poptávku po objednávkách s fixací cen, ale vzhledem k nedostatku variant futures na recyklovaný hliník se podniky mohou spoléhat pouze na futures na primární hliník nebo forwardové objednávky pro fixaci cen, což vede k riziku odchylek od cen. Zavedení futures na hliníkové slitiny tuto mezeru přímo zaplní, dosáhne cenového propojení mezi recyklovaným a primárním hliníkem a podpoří proces standardizace v tomto odvětví.
Inovace v nástrojích pro řízení rizik
Uvádění futures a opčních nástrojů poskytuje podnikům v řetězci hliníkářského průmyslu nový způsob, jak se chránit před cenovými výkyvy. Vezměme si jako příklad podniky zabývající se recyklovaným hliníkem, kde podíl hliníkového šrotu v nákladech na suroviny přesahuje 70 % a rozsah kolísání cen hliníkového šrotu je vždy vyšší než u elektrolytického hliníku. Prostřednictvím futures trhu mohou společnosti dosáhnout:
Zajištění: Zafixujte náklady na pořízení surovin a prodejní ceny produktů, abyste se vyhnuli riziku kolísání cen kovů.
Řízení zásob: Využití skladových dokladů s termínovanými kontrakty ke zmírnění tlaku na zásoby v mimosezóně a rozšíření prodejních kanálů.
Financování inovací: Využití skladových certifikátů s termínovanými kontrakty jako zástavy k získání nízkonákladového financování a optimalizaci kapitálového řetězce.
Urychlovač nízkouhlíkové transformace
Při odlévání hliníkových slitin se jako surovina používá převážně hliníkový odpad a výroba 1 tuny recyklovaného hliníku může snížit emise uhlíku o více než 95 %, což je hlavní cesta k nízkouhlíkové transformaci v globálním hliníkářském průmyslu. Wang Jian, viceprezident Čínské asociace neželezných kovů, zdůraznil, že futures nástroje povedou kapitál k nashromáždění v zeleném hliníkářském průmyslu a urychlí nízkouhlíkovou transformaci odvětví prostřednictvím přenosového mechanismu „průmyslové modernizace alokace zdrojů cenových signálů“.
Rekonstrukce vzoru na trhu s futures
1. Boj o cenovou sílu
Wang Rong, zástupce ředitele výzkumného institutu Guotai Junan Futures Research Institute, předpovídá, že zařazení futures kontraktů na hliníkové slitiny na burzu zpochybní globální cenovou dominanci Londýnské burzy kovů (LME) v oblasti cen hliníku.
Důvodem je, že:
Čínská produkce recyklovaného hliníku představuje 57 % světové produkce a futures produkty přímo odrážejí poptávku na asijském trhu.
Inovace v designu dodávek produktů: Navrhovaný duální systém dodávek „recyklované hliníkové ingoty + tyče z hliníkové slitiny“ v předchozím období více odpovídá skutečným potřebám asijských zpracovatelských podniků.
Podpora dividend z politiky: V rámci čínských cílů „dvojího uhlíku“ budou mít zelené hliníkové výrobky daňové pobídky, což posílí autoritu cen futures.
2. Strukturální změna účastníků
Očekává se, že na trhu s futures se budou podílet tři hlavní skupiny:
Podniky v průmyslovém řetězci: hliníkárny, podniky zpracovávající recyklovaný hliník, výrobci automobilových dílů atd. s očekávaným podílem přes 60 %.
Investiční instituce: fondy CTA, komoditní hedgeové fondy, využívající cenové výkyvy k generování výnosů.
Přeshraniční obchodníci: S internacionalizací čínského trhu s futures se společnosti v jihovýchodní Asii, na Středním východě a v dalších regionech, které spotřebovávají recyklovaný hliník, budou účastnit arbitráže.
Vylepšená funkce pro vyhledávání cen
Aktuální spotový trh s odlitkyhliníkové slitinychybí jednotné ceny, přičemž regionální cenové rozdíly často dosahují 500 juanů za tunu. Po uvedení na trh s futures se cenová transparentnost výrazně zlepší prostřednictvím centralizovaných mechanismů nabídek a dodávek. Na základě zkušeností s kotací futures na betonářskou ocel se očekává, že se futures ceny stanou do 3 let cenovým benchmarkem pro více než 80 % obchodu s recyklovaným hliníkem v zemi.
Strategický význam a poznatky z odvětví
Nové paradigma služby reálné ekonomice
Jak bylo uvedeno v předchozím čísle, futures kontrakty na hliníkové slitiny pro slévárny se budou řídit heslem „sloužit zelenému rozvoji“ a prosazovat modernizaci průmyslu stanovením přísných standardů kvality dodávaných produktů (jako je obsah nečistot a mechanické vlastnosti). To odráží požadavky na uhlíkovou stopu stanovené daní z uhlíkových hranic (CBAM) Evropské unie pro dovážené hliníkové výrobky, což pomůže čínskému hliníkářskému průmyslu zvýšit jeho mezinárodní konkurenceschopnost.
Přetváření globálního trhu s hliníkem
Vzestup čínského průmyslu recyklovaného hliníku přepisuje mapu globální nabídky a poptávky po hliníku. V roce 2024 dosáhl podíl produkce recyklovaného hliníku v Číně k primárnímu hliníku 22 %, zatímco celosvětový průměr je pouze 15 %. Zlepšení futures instrumentů tento proces urychlí a očekává se, že do roku 2030 podíl produkce recyklovaného hliníku v Číně přesáhne 35 %, což dále omezí zámořský trh s hliníkem s vysokým obsahem uhlíku.
Odhalení odvozených inovací
Zavedení futures kontraktů na hliníkové slitiny poskytlo model pro obchodování s futures kontrakty na další recyklované kovy, jako je recyklovaná měď a zinek. Základní logikou je začlenit zdroje „městské těžby“ do systému tvorby cen komodit a podpořit rozvoj cirkulární ekonomiky prostřednictvím finančních inovací.
Celkově vzato, uvedení futures a opcí na hliníkové slitiny na burzu není jen novým milníkem pro čínský trh s deriváty ve službách reálné ekonomiky, ale také klíčovou finanční infrastrukturou pro nízkouhlíkovou transformaci globálního hliníkářského průmyslu. S výstavbou sítě dodacích skladů a zlepšením mechanismů přeshraničních transakcí se očekává, že se tato odrůda stane nejvlivnějším centrem tvorby cen neželezných kovů v asijském časovém pásmu a změní logiku distribuce hodnoty v globálním řetězci hliníkářského průmyslu.
Čas zveřejnění: 29. května 2025